Methodik/Prozess

Das Fondsmanagement orientiert sich an der erfolgreichen Anlagemethodik von Warren Buffett, dem erfolgreichsten Investor aller Zeiten.

In Ergänzung werden selbst erarbeitete oder aus akademischer Forschung entwickelte Anlagetechniken hinzugenommen. Dies sind überwiegend klassische Value-Ansätze, angefangen von Benjamin Grahams Investmentmethoden über moderne behavoristische Ansätze bis zu selbstentwickelten Ansätzen.

Die Selektion der Aktien erfolgt durch eine Fundamentalanalyse (bottom-up). Wichtig sind ein transparentes Reporting und ein liquides Marktumfeld.

Jeden Monat führen wir über das Investmentuniversum ein Screening nach zahlreichen Value Kriterien durch.

Unser Investmentprozess ist fundamental, d.h. wir verwenden für unseren Selektionsprozess Fundamental- und Bilanzdaten und keine Kurs– oder volkswirtschaftlichen Daten.

Schritt 1: Suchen

Wir schränken in unserer Datenbank das Investmentuniversum von 45.000 Aktien auf zunächst 12.500 Aktien mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 100 Mio. EUR ein, später dann auf 3.900 Aktien mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Mrd. EUR.

Schritt 2: Finden

Danach verwenden wir statistische Instrumente. Vier Filterungen finden statt:

• High Score Länder und Branchen: Mit Hilfe der ermittelten Daten und einem für jedes Land und Branche angepassten Regressionsmodell ermitteln wir die relative Attraktivität von Ländern und Branchen.
• High Score Aktien: Für alle Aktien wird ein „Score“ (Punktwert) aus der Analyse der Kennziffern berechnet.
• Intrinsic Return: Eine Schnellbewertung mit den Variablen Substanz, Rendite und Wachstum identifiziert preisgünstige Aktien und berechnet deren erwartete Rendite.
• True Value: Mindestens eine wichtige Value-Kennziffer (beispielsweise Kurs-Buchwert-Verhältnis) muss nach traditionellen Kriterien attraktiv sein.

Schritt 3: Analysieren

Etwa 20 Aktien, die sowohl die Value-Kriterien erfüllen als auch einen hohen Score haben, werden nach qualitativen Aspekten vom Fondsmanagement im Detail analysiert. Besonderes Augenmerk legen wir dabei auf die Marktstellung eines Unternehmens. Hat es einen Burggraben, der Wettbewerber auf Distanz hält und hohe Margendurchsetzungsfähigkeit vermuten lässt? Dies stellt den Hauptteil unserer Arbeit dar.

Schritt 4: Preis ermitteln

Eine ausführliche Bewertung (Fair Value), von mindestens 2 Personen unabhängig durchgeführt, selektiert unterbewertete Aktien mit ausreichend hoher Sicherheitsmarge.

Schritt 5: Kaufen, Justieren und Verkaufen

Selektierte Aktien werden gekauft, klassifiziert und durch laufende Justierung in der optimalen Gewichtung gehalten. Aktien mit unzureichender Sicherheitsmarge werden verkauft.