Rapport d’investissement juin 2025 - Regard sur le portefeuille

Sunrise Medical 6,5% (2031) - Pionnier des solutions de mobilité

Sunrise Medical est l'un des principaux fournisseurs de solutions de mobilité et de rééducation. L'entreprise est représentée dans plus de 130 pays et emploie plus de 2 800 personnes. Basée à Malsch, en Allemagne, l'entreprise propose une large gamme de fauteuils roulants manuels et électriques, de scooters de mobilité, de déambulateurs et de systèmes d'assise et de positionnement. Environ 80 % des ventes sont générées par des solutions de mobilité complexes.

Sa force d'innovation et sa focalisation constante sur les besoins des personnes à mobilité réduite sont à la base de son succès. Sunrise Medical investit en permanence dans la recherche et le développement afin d'améliorer durablement la qualité de vie de ses clients grâce à des solutions personnalisées. Le niveau élevé d'intégration verticale dans ses propres usines à travers le mon-de et la personnalisation des produits lui garantissent une position de leader sur le marché. Une étape importante fut le développement du premier fauteuil roulant électronique pour Stephen Hawking.

La stabilité des flux de trésorerie est une caractéristique essentielle du modèle d'entreprise : La majorité des ventes est générée par les soins de santé publics 

La majorité des ventes sont couvertes par les systèmes de santé publics et les compagnies d'assurance maladie, avec une couverture des coûts allant généralement de 70 % à 100 %. Les revenus sont donc largement indépendants des cycles économiques. En outre, les coupes dans les aides essentielles sont considérées comme pratiquement impossibles à mettre en œuvre, tant sur le plan politique que social, ce qui accroît encore la prévisibilité et la résilience du modèle d’affaires.

Grâce à une stratégie de croissance claire, fondée sur l'internationalisation, l'innovation et des acquisitions ciblées, Sunrise Medical s'est imposé comme un partenaire fiable dans le secteur de la santé. Sa large présence sur le marché, sa diversification et son engagement social - par exemple dans le domaine du sport pour handicapés - sou-lignent son potentiel à long terme.

Autre aspect : nous ne nous attendons pas à ce que l'obligation actuellement émise soit conservée jusqu'à l'échéance normale de six ans. Au contraire, Sunrise Medical devrait se refinancer dans le cadre d'une introduction en bourse prévue en 2028/2029 et rembourser l'obligation de manière anticipée.

En raison de la structure stable de l'entreprise, de la faible cyclicité et du profil risque/rendement positif, nous considérons l'obligation Sunrise Medical comme un investissement attrayant et sommes donc heureux de la détenir dans notre portefeuille.

Meilleures salutations

Johannes Hesche             Tobias Engl