Anlagephilosophie

Investmentbericht September 2025 - Blick ins Portfolio

Sehr geehrte Anlegerinnen und Anleger,

im ACATIS Global Value Total Return Fonds verfolgen wir das Ziel eines kontinuierlichen Wertzuwachses. Dies erreichen wir durch eine Kombination aus aktiver Titelselektion und einer übergeordneten Asset Allocation. Derzeit nimmt die Asset Allocation eine besonders dominante Rolle ein. Wie Sie der beigefügten Grafik entnehmen können, befindet sich der Investitionsgrad (dunkelgrau dargestellt) aktuell auf einem historisch niedrigen Niveau. Vergleichbare Werte verzeichneten wir zuletzt im Jahr 2015 sowie zu Beginn des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine im Februar 2022.

Zur Verdeutlichung die Entwicklung des Investitionsgrads im Jahr 2025:

Januar: 110%   /   Februar: 98%   /   März: 82%   /   April: 65%   /   Mai: 74%   /   Juni: 40%   /   Juli: 34%   /   August: 33%

Der Investitionsgrad wurde im Jahresverlauf sukzessive reduziert. Vereinfacht bedeutet ein Investitionsgrad von 33% (Stand August): Steigt der Aktienmarkt um 10%, erhöht sich der Fonds um lediglich rund 3,3% – analog wirkt dies auch in fallenden Märkten: Fällt der Markt um 10%, fällt der Fonds nur um rund 3,3%. Damit ist der Fonds aktuell stark nach unten abgesichert, nimmt jedoch Aufwärtsbewegungen nur gedämpft mit.

Genau dies spiegelte sich in den vergangenen Monaten wider: Der Aufwärtstrend an den Märkten wurde im Fonds durch unsere defensive Positionierung gebremst.

Warum diese hohe Absicherung?

Unsere defensive Haltung basiert auf zwei systematischen Signalen, die wir kontinuierlich berücksichtigen:

1. Makroökonomisches Signal (rot in der Grafik): Dieses umfasst unter anderem Stimmungsindikatoren, Liquiditätspräferenzen sowie Faktoren zur Messung der Stabilität des Finanzsystems.

2. Bewertungssignal (dunkelblau in der Grafik): Dieses signalisiert, wie attraktiv Unternehmensbewertungen im Verhältnis zu den Marktpreisen sind (vereinfacht: Buchwert zu Marktwert).

In den vergangenen Monaten haben beide Signale klar und deutlich zur „Absicherung“ tendiert: Die makroökonomische Unsicherheit nahm zu (u. a. Zollpolitik unter Trump, unklare US-Interessen im Ukraine-Krieg), während die Bewertungen gleichzeitig auf hohem Niveau blieben, auch aufgrund steigender Märkte. Dementsprechend hält sich der Investitionsgrad auf niedrigem Niveau.

Fazit

Rückblickend war diese Entscheidung nicht optimal in Bezug auf die kurzfristige Marktperformance. Doch die derzeitige Absicherung scheint gut begründet, denn die Welt ist in einem Unruhe-Zustand wie selten.

Mit freundlichen Grüßen

Dr. Eric Endreß