Anlagephilosophie

Investmentbericht Februar 2026 - Blick ins Portfolio

Lotus Bakeries – ein Keks erobert die Welt
 

Dass digitale Cookies vor zehn Jahren ein fantastisches Investment waren, ist heute Börsen-Einmaleins. Doch wer hätte damals geahnt, dass eine kleine belgische Traditionsbäckerei mit ihren „echten“ Cookies sogar die Giganten des Silicon Valley sowohl operativ als auch beim Aktienkurs in den Schatten stellen würde?

Die Erfolgsgeschichte begann dabei bereits 1932 und basiert auf der konsequenten Internationalisierung der Marke Biscoff, die heute neben dem klassischen Keks auch als Eis oder Aufstrich fast 60% der Erlöse generiert. Parallel dazu trifft Lotus mit Marken wie nākd und BEAR den Nerv gesundheitsbewusster Konsumenten.

Hinter diesem Erfolg steht die langfristige Vision der Gründerfamilie Boone, die das Unternehmen seit Generationen mit strategischer Ruhe führt. Sie formte es durch ein beeindruckendes organisches Wachstum und eine kluge Akquisitionsstrategie inzwischen zum viertgrößten Kekshersteller der Welt. Jan Boone, aktueller CEO in dritter Generation ist seit über 20 Jahren im Unternehmen und maßgeblich für diesen Erfolg verantwortlich.

Finanziell ist Lotus Bakeries ein Musterbeispiel für eine hochprofitable „Weiter-so“-Aktie. Seit Jahrzehnten steigen sowohl der Buchwert als auch der Gewinn pro Aktie um durchschnittlich rund 15% pro Jahr. Dabei gab es in den letzten 20 Jahren kein einziges Jahr mit einem Gewinnrückgang und die Dividende wurde jedes Jahr erhöht.

Doch Qualität hat bekanntlich ihren Preis, insbesondere wenn diese so herausragend ist und die Produkte so schmackhaft. Über die Jahrzehnte stieg mit dem kontinuierlichen Erfolg des Unternehmens auch die Bewertung der Aktien immer weiter an. In der Spitze erreichte das KGV im Jahr 2024 einen stolzen Wert von 70, bevor anschließend eine Korrektur einsetzte. Selbst im Zuge dieser Korrektur wurde die Bewertung nicht günstig, sie stabilisierte sich jedoch auf einem fairen Niveau. Wir nutzten diese Korrekturphase, um uns mit einer Anfangsinvestition zu beteiligen.

Das exzellente operative Geschäft bietet ein gutes Fundament für den langfristigen Erfolg. Bei einem prognostizierten Wachstum von 15% pro Jahr bleibt die Renditeerwartung für geduldige Anleger auch bei Bewertungsschwankungen im zweistelligen Bereich. Daher betrachten wir eventuelle Kursrücksetzer als strategische Kaufgelegenheit. Eine erneute Bewertungskorrektur würden wir aktiv nutzen, um unsere Position auszubauen. Denn ein intakter Zinseszinseffekt ist auf lange Sicht mächtiger als jeder Kaufzeitpunkt.

Mit freundlichen Grüßen

David Houdek, CFA