L’idea di sostenibilità alla base di ACATIS Investment
In qualità di investitori value, analizziamo i nostri investimenti anche da una prospettiva aziendale di lungo periodo. In questo modo, puntiamo generalmente a investire in società che possano avere successo nel lungo termine.
La nostra esperienza dimostra che le aziende che gestiscono in modo responsabile i propri dipendenti, le risorse e l’ambiente, e che sono guidate da dirigenti integri, tendono ad avere successo nel lungo periodo, anche perché riflettono consapevolmente sul proprio ruolo e sul loro contributo alla società. In questo senso, la nostra prospettiva di valore è spesso in linea con quella delle aziende che integrano componenti sostenibili nella propria filosofia aziendale.
Già nel 2009, ACATIS ha deciso di integrare il concetto di sostenibilità nelle proprie strategie di investimento, nelle pratiche operative e nella cultura aziendale. In quanto società di gestione indipendente e riconosciuta pubblicamente in Germania, siamo consapevoli del nostro ruolo di modello e della particolare responsabilità che ci compete nella destinazione del capitale. Inoltre, i sondaggi rappresentativi condotti tra i nostri clienti forniscono principi guida per la nostra politica di sostenibilità, che possono anche discostarsi dalle nostre convinzioni personali.
Concetti per noi di particolare rilevanza:
- Gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite
- I principi dell’economia di mercato, in particolare nell’ambito della protezione del clima
Il rispetto di questi criteri, insieme ai classici criteri ESG, può limitare l’universo d’investimento, ma consente anche di individuare nuove opportunità di lungo periodo che la trasformazione sostenibile può offrire ad alcune aziende. Inoltre, apre la possibilità di coinvolgere nuovi gruppi di investitori.
Nel frattempo, i regolatori hanno trasferito una parte significativa della responsabilità nella risoluzione delle sfide sociali e ambientali al settore finanziario, spinti da un crescente senso di urgenza, in particolare in relazione al cambiamento climatico. Ciò ha dato origine a numerosi requisiti normativi, a diversi obiettivi politici e a nuove modalità procedurali di attuazione, che spesso portano a conflitti di obiettivi difficili da conciliare. Non esiste una soluzione univoca. Alla luce delle nuove conoscenze, dei progressi tecnologici e delle urgenze sociali, gli obiettivi cambiano costantemente, i requisiti normativi vengono aggiornati e si sviluppano nuove fonti di dati.
Oltre a un’osservanza esemplare dei requisiti normativi, riteniamo che il nostro compito, in qualità di gestori di portafoglio attivi, sia quello di affrontare questi obiettivi in potenziale conflitto con buon senso e prudenza, bilanciandoli costantemente e comunicandoli in modo trasparente, tenendo conto dei nostri obiettivi e di quelli prioritari dei nostri clienti. A nostro avviso, ciò non può essere raggiunto attraverso un approccio d’investimento passivo.
Integriamo la sostenibilità nelle nostre strategie d’investimento per gestire i rischi e ottimizzare le opportunità di rendimento.
Siamo consapevoli che agire in modo sostenibile è un processo continuo che richiede costanti adattamenti e miglioramenti. Il nostro concetto attuale funge da quadro dinamico per i nostri sforzi costanti nel campo della sostenibilità.
Una panoramica delle singole misure di sostenibilità adottate da ACATIS Investment KVG mbH è disponibile qui e di seguito:
Negli ultimi anni, molti investitori hanno sviluppato una maggiore consapevolezza nei confronti dei prodotti finanziari sostenibili. Inoltre, gli investitori istituzionali in particolare sono sempre più spesso chiamati a integrare criteri di selezione sostenibili nelle proprie attività di gestione patrimoniale.
Pur sostenendo l’investimento sostenibile, non vogliamo imporre a nessuno come investire il proprio denaro. I nostri clienti e i servizi che offriamo sono molto diversificati, e di conseguenza variano anche le loro esigenze in materia di sostenibilità.
ACATIS mette a disposizione dei propri clienti fondi d’investimento che rispondono a diverse preferenze di sostenibilità, con l’obiettivo di offrire un portafoglio di prodotti autentico e con un elevato grado di trasparenza in ogni categoria. Per ciascuna classificazione, ACATIS segue il sistema definito dal Regolamento UE sulla Trasparenza e propone due categorie di prodotti nel segmento degli investimenti sostenibili.
Fondi d’investimento ACATIS Fair Value ai sensi dell’Articolo 9 del Regolamento sulla Trasparenza
Nel 2007 abbiamo unito sostenibilità (Fair) e Value sotto il nome ACATIS Fair Value, in collaborazione con la società svizzera ACATIS Fair Value Investment AG, con sede a Walzenhausen/AR. Il Direttore Generale Rainer Unterstaller è responsabile della selezione dei titoli secondo rigorosi criteri di sostenibilità ed etica. Questa combinazione si è dimostrata un forte elemento distintivo. I nostri fondi d’investimento ACATIS Fair Value rappresentano l’avanguardia della nostra gamma di fondi sostenibili e sono destinati agli investitori con i più elevati requisiti di valore in termini di sostenibilità. Questo concetto si basa su rigorosi criteri di esclusione, su un’attenzione mirata alla performance ESG e sul contributo di ciascuna azienda agli SDG.
Fondi d’investimento ACATIS ai sensi dell’Articolo 8 del Regolamento sulla Trasparenza
Da alcuni anni, ACATIS offre anche fondi d’investimento sostenibili che promuovono caratteristiche ambientali e sociali in conformità al Regolamento sulla Trasparenza (i cosiddetti fondi Articolo 8). Il concetto d’investimento di questi fondi non è direttamente orientato alla sostenibilità, ma si concentra, ad esempio, sulla gestione di portafoglio controllata dall’intelligenza artificiale. Tuttavia, l’universo d’investimento disponibile è stato limitato secondo criteri di esclusione selezionati, al fine di garantire un livello minimo di sostenibilità. Oltre al concetto dell’associazione BVI per gli investimenti sostenibili, abbiamo definito ulteriori criteri minimi di esclusione, presentati in modo trasparente all’interno del nostro processo d’investimento.
In qualità di investitori value, abbiamo sempre adottato un approccio sofisticato alla gestione dei rischi d’investimento. Definiamo il rischio associato a un investimento come una perdita permanente di valore, piuttosto che come la semplice volatilità dei prezzi azionari. La potenziale perdita permanente di valore di un investimento è più difficile da quantificare rispetto alla volatilità, ma ha un impatto maggiore sul patrimonio dell’investitore nel lungo periodo. Pertanto, valutiamo il rischio di un investimento o di un intero portafoglio in linea con la nostra identità di investitori value (ossia con buon senso), sulla base della nostra analisi qualitativa, e non attraverso indicatori tecnici di rischio come il modello Value-at-Risk. Di conseguenza, il nostro approccio alla gestione dei rischi di sostenibilità (rischi ESG) è coerente con la nostra generale concezione di gestione del rischio.
I fattori ambientali, sociali e di governance (fattori ESG) possono avere un impatto significativo sulla performance finanziaria a lungo termine delle aziende. Integrando i fattori di sostenibilità nel nostro processo di gestione del rischio, andiamo oltre i tradizionali fattori di rischio finanziario e consideriamo anche i potenziali rischi e opportunità derivanti dai fattori ESG. Indipendentemente dalla classificazione dei nostri fondi d’investimento ai sensi del Regolamento sulla Trasparenza, abbiamo sempre considerato l’integrazione dei fattori di sostenibilità come un passo essenziale nel processo di valutazione del rischio, al fine di rafforzare la resilienza a lungo termine dei nostri portafogli.
In generale, i rischi (inclusi quelli di sostenibilità) vengono presi in considerazione nel processo di valutazione di ciascun investimento (indicazione di prezzo), in base al potenziale impatto significativo che tali rischi possono avere sul rendimento del fondo d’investimento. Nel caso dei fondi Articolo 8 e Articolo 9, ACATIS utilizza liste positive e negative per escludere gli investimenti con valutazioni ESG negative o elevati rischi di sostenibilità, e considera i rischi di sostenibilità come parte dei potenziali fattori di rischio complessivo nella valutazione qualitativa di un investimento potenziale.
L’esercizio dei diritti di voto e la comunicazione diretta con il management aziendale (engagement), come definito nel nostro concetto di sostenibilità, svolgono un ruolo centrale nel contesto del nostro impegno attivo come azionisti. Ci permettono di agire nell’interesse dei nostri investitori, di influenzare le decisioni aziendali in chiave sostenibile e di promuovere una gestione responsabile.
Di conseguenza, esercitiamo i diritti di voto per tutte le azioni attribuibili ad ACATIS, indipendentemente dalla loro classificazione ai sensi del Regolamento sulla trasparenza. Nell’esercizio dei diritti di voto, ci avvaliamo delle raccomandazioni e dell’esperienza della nota società di consulenza Institutional Shareholder Services (ISS). ISS è il principale fornitore mondiale di soluzioni per la governance aziendale e per gli investimenti responsabili.
Grazie alle dimensioni di ACATIS, deteniamo spesso partecipazioni superiori all’1% in diverse società. In questi casi, abbiamo spesso un accesso diretto al management, con ottime opportunità di esercitare influenza in materia di sostenibilità nell’ambito del nostro engagement.
Quando identifichiamo margini di miglioramento, ACATIS esercita attivamente i propri diritti di voto in tali società, accompagnando questo intervento con un impegno attivo attraverso il dialogo con la direzione aziendale. In occasione delle assemblee generali annuali, ACATIS presta particolare attenzione alla buona governance societaria. Ad esempio, in diversi casi abbiamo votato contro le raccomandazioni del Consiglio di Amministrazione per la nomina dei membri del Consiglio di Sorveglianza o dei revisori, qualora siano emerse possibili dipendenze, conflitti di interesse o eccessiva concentrazione di incarichi. In alcuni casi, una cattiva governance può portare alla dismissione della partecipazione (ad es. Wirecard) o a un dialogo diretto con il Consiglio di Amministrazione e il Consiglio di Sorveglianza (ad es. LPKF o Grenke). Tuttavia, in generale, il nostro obiettivo come investitori value è quello di investire in società che gestiscono in modo responsabile i propri dipendenti, le risorse e l’ambiente, e che sono guidate da manager integri, riducendo così la necessità di un intervento attivo.
Su questo tema pubblichiamo un rapporto annuale di engagement.
I premi, le valutazioni di sostenibilità dei nostri fondi d’investimento e le adesioni ad associazioni rappresentano un modo efficace per sottoporre a una revisione indipendente da parte di terzi i nostri processi interni e i concetti di sostenibilità. In questo contesto, poniamo volutamente l’accento sulla qualità piuttosto che sulla quantità, scegliendo con cura i nostri partner di accreditamento e le organizzazioni a cui aderiamo. Non acquistiamo un’immagine “green”; il nostro obiettivo è ottenere una conferma esterna e indipendente e migliorare costantemente i nostri sforzi in materia di sostenibilità.
A dimostrazione del nostro impegno per gli investimenti responsabili, ACATIS è firmataria dei PRI (Principles for Responsible Investments) dal 19 novembre 2018. Con questa adesione, ci impegniamo a integrare gli aspetti ambientali, sociali e di governance nella nostra strategia d’investimento e a promuovere gli investimenti sostenibili. Inoltre, siamo tenuti a rendere pubblici e a confrontare diversi aspetti di sostenibilità delle nostre attività nell’ambito di un processo di rendicontazione globale annuale.
ACATIS è firmataria del Codice di Trasparenza di EUROSIF (European Sustainable and Responsible Investment Forum). Questo marchio di qualità per i fondi aperti al pubblico è disponibile dal maggio 2008 e offre agli investitori uno strumento per verificare in modo rapido e sicuro, se la strategia d’investimento rispetta i requisiti di sostenibilità previsti dal Codice Europeo di Trasparenza.
I nostri fondi d’investimento ACATIS Fair Value hanno ricevuto il Marchio di Qualità FNG dal Forum Nachhaltige Geldanlagen e.V. per diversi anni (per la prima volta nel 2016). Il Marchio FNG, assegnato con un punteggio da zero a tre stelle, rappresenta lo standard di qualità per i fondi d’investimento sostenibili nei paesi di lingua tedesca e fornisce agli investitori in cerca di soluzioni sostenibili solide, professionali e credibili uno strumento di selezione affidabile. Il Marchio FNG garantisce uno standard minimo per i fondi d’investimento sostenibili, che comprende l’adozione di standard riconosciuti a livello globale e ulteriori caratteristiche di qualità condivise dai fondi con una strategia di sostenibilità completa. Il marchio e la certificazione di sostenibilità devono essere rinnovati ogni anno.
Il cambiamento climatico rappresenta una delle sfide più urgenti del nostro tempo. Secondo il consenso scientifico, è necessario abbandonare i combustibili fossili e ridurre drasticamente le emissioni di CO2 per limitare il riscaldamento globale.
ACATIS considera questo aspetto in diverse forme nell’ambito del processo di gestione dei portafogli e presta attenzione anche alla propria impronta di CO2. Ogni anno calcoliamo le emissioni generate dalle nostre attività aziendali e cerchiamo misure che ci consentano di ridurle progressivamente.
Utilizziamo già sistemi di videoconferenza per limitare i viaggi di lavoro al minimo necessario. I nostri dipendenti sono invitati a utilizzare i trasporti pubblici ove possibile, e a tale scopo mettiamo loro a disposizione una Bahncard gratuita. Inoltre, per principio, ACATIS non dispone di auto aziendali.
La direzione è inoltre impegnata a neutralizzare le emissioni annuali. Il sistema europeo di scambio di quote di emissione (cap-and-trade) introdotto dall’UE rappresenta uno strumento molto efficace in questo ambito. Attraverso la vendita e la rimozione di certificati di emissione dal sistema europeo di scambio, abbiamo garantito che ACATIS operi in modo climaticamente neutro dal bilancio 2022; questa misura costituisce anche un eccellente incentivo per ridurre ulteriormente le emissioni.
Questa strategia non si applica solo alle nostre emissioni di CO2 a livello aziendale, ma anche alla neutralizzazione delle emissioni complessive di CO2 di molti dei nostri fondi d’investimento. In questo contesto collaboriamo con la società di consulenza indipendente CAP2, che calcola le emissioni di CO2 sia a livello aziendale sia per i fondi d’investimento.
I nostri dipendenti svolgono un ruolo fondamentale nel successo della nostra azienda. Per questo motivo, ACATIS considera la responsabilità verso i propri dipendenti e la diversità non solo come un dovere morale, ma anche come un elemento economico essenziale. Le diverse prospettive ed esperienze dei nostri collaboratori alimentano l’innovazione e la creatività, arricchiscono l’ambiente di lavoro e migliorano la nostra capacità di rispondere alle esigenze di una clientela eterogenea.
Offriamo ai nostri dipendenti modelli di lavoro part-time, come dimostra anche l’elevato tasso di rientro dopo il congedo parentale. Attualmente, oltre dieci nazionalità sono rappresentate all’interno dell’azienda, e ACATIS vanta già una percentuale femminile superiore alla media del settore.
Promuoviamo una cultura aziendale che rispetta e sostiene i dipendenti. Sulla base dell’eccellente performance già raggiunta in questo ambito, ACATIS non ritiene necessario limitare questa cultura attraverso quote o requisiti. Poiché ACATIS seleziona i propri dipendenti in base al talento e alle competenze, è in grado di costituire un team diversificato ed equilibrato.
In quanto società di gestione patrimoniale a conduzione indipendente, ACATIS adotta una visione a lungo termine. Non esistono vincoli di crescita e ACATIS dispone di riserve finanziarie sufficienti per affrontare periodi di crisi prolungati senza dover ricorrere a tagli significativi. Proprietà e management si concentrano su una crescita aziendale stabile e costante
Relazioni e partnership trasparenti, eque e di lungo periodo sono di fondamentale importanza per ACATIS, che si considera una boutique d’investimento e collabora, oltre che con il proprio team di gestori di portafoglio, anche con consulenti di fondi esterni. L’azienda seleziona esclusivamente consulenti con una reputazione impeccabile, che condividono la nostra filosofia d’investimento e possiedono l’esperienza necessaria nel proprio segmento.
In ACATIS, la sostenibilità è integrata nei processi decisionali e di gestione a diversi livelli. La direzione aziendale prende costantemente decisioni riguardanti l’orientamento strategico in materia di sviluppo sostenibile e questioni correlate. Per i temi critici, informa inoltre il Consiglio di Sorveglianza e si coordina con il Comitato Consultivo per la Sostenibilità dell’azienda (per maggiori dettagli, si veda la sezione seguente). Il Chief Risk Officer (CRO) di ACATIS è responsabile del monitoraggio della conformità alla strategia di sostenibilità, mentre il responsabile della gestione dei portafogli (CIO) è incaricato della sua attuazione nella gestione patrimoniale. Inoltre, altri dipendenti di ACATIS contribuiscono a garantire l’attuazione operativa di tali impegni.
ACATIS ha istituito un Comitato Consultivo per la Sostenibilità con l’obiettivo di monitorare i progressi compiuti rispetto agli obiettivi di sostenibilità e di migliorare continuamente la nostra strategia in questo ambito. Il comitato è composto da tre esperti indipendenti e altamente qualificati in materia di sostenibilità (attualmente due uomini e una donna), che offrono consulenza e supporto alla direzione su questioni legate alla sostenibilità. Il comitato si riunisce tre volte all’anno.
Il comitato è inoltre responsabile dell’individuazione e della promozione di soluzioni innovative e delle migliori pratiche nel campo della sostenibilità. Fornisce ad ACATIS suggerimenti per integrare ulteriormente la sostenibilità nei propri processi e modelli aziendali, fungendo da punto di collegamento tra l’azienda e i suoi diversi stakeholder.